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2015年07月30日 01:27

本科毕业十周年回眸小记

母校/我永远的情人/你永远只等待着我一个/每次进入你璀璨的花心/我都有初次般的颤栗/当泪水切割我苦涩的面颊/是你把鲜润的乳头/轻轻托进我的嘴里/你宽大无边的裙裾/覆盖住/我踏过的每一寸土地/只要念一声你的芳名/我立刻像安泰般/孔武有力/我在你每一条纹路中/蜿蜒游走/漆黑的初夜/你送走所有的发烧友/对我说/晚来天欲雪/能饮一杯无? (孔庆东诗作)

本科毕业十周年,班长吹响了聚会的集结号,我们像明信片一样从全国各地飞回了上海。集合的地点在学校,第一项节目理所应当地是校园重游。南方的天气总是阴沉沉的,天空中飘着大朵大朵水墨色的云彩,间或会有乌压压的鸟群......

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2015年07月15日 18:57

从东北失速看中国经济增长版图的变迁

 2014年开始,东北经济告急,辽宁、黑龙江、吉林的经济增速分别为5.8%、5.6%、6.5%,分别位居全国倒数第三、第二和第四。2015年三地经济增长目标均设定在6%左右,为全国最低的地区。但从今年1季度的数字看,实现上述目标难度仍然很大。2015年1季度,黑龙江、吉林的GDP增长率分别为4.8%和5.8%,辽宁的GDP增长率仅为1.9%。2015年4月,李克强赴东北督战经济。曾任辽宁省委书记的总理自称是“半个东北人”,“讲话也就不客气了”,他说:“你们的数据的确让我感到‘揪心’”。2009-2012年,在振兴东北老工业基地的政策下,东北经济逆势上扬,超过全国平均水平。为什么2013年开始,东北经济形势飞转......

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2015年07月06日 14:25

扼住群体性贪腐的前提

1584年,即万历12年。海瑞在退休14年之后,奉旨重出江湖,承担了为帝国监督和考察官员的重任,相当于今天的中央巡视组组长。这一年,海瑞72岁,已是垂死之年,所以他把自己这次出征命名为“尸谏”,尸体的尸,谏言的谏。这么个阴森恐怖的词也只有海瑞能够想得出来。果然,上任伊始,海瑞就放了个阴森恐怖的大招,凡是贪赃枉法八十贯,判处死刑,剥了皮,里面装上稻草,做成人皮口袋,挂在公堂上,以惩戒下任。八十贯相当于今天的两三万块钱,因为两三万块钱就要判人死刑,还要做人皮口袋。消息一出,舆论哗然,纷纷指责海瑞......

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2015年07月02日 11:00

地方政府债务置换对商业银行的影响(四)

首先,地方政府债务置换对商业银行的盈利水平将带来影响。由于地方政府将负有偿还责任的债务全部认领,并将各层级的债务上收至省级,纳入预算管理,无疑将这部分债务放进了保险箱,风险大幅缓释。但收益水平大幅下降,由高成本的信托、非标、贷款变为低成本的地方政府债券,一年期贷款的平均利率在6.5%左右,而非标和信托的利率则通常在10%以上,置换后地方政府债券利率与国债基本持平,在3%-4%之间,商业银行相关资产收益率下降3个百分点。但是考虑到地方政府债券利息所得免征企业所得税,银行贷款对应的利润应缴纳25%的企业所得税;地方政府债券的风险权重是20%,融资平台公司贷款的风险权重是100%;若将免税和节约资本占用等因素考虑进去,......

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2015年07月02日 10:25

地方政府债务置换超越QE和扭曲操作的经济意义(三)

对于债务置换的意义,官方表述是,“发行地方政府债券置换存量债务是稳增长、防风险的重要举措,当前经济下行压力加大、地方财政收入增速持续放缓,发行地方政府债券置换存量债务,有利于保障在建项目融资和资金链不断裂,缓解部分地方支出压力,腾出更多资金用于重点项目建设。”虽然意义重大,但还只是短期效应。地方政府债务置换对于中国经济金融最大的影响在于降低全社会的无风险收益率,有望大幅缓解民营企业“融资难、融资贵”的现象。

      长期以来,我国“三农”和小微企业融资难的根源并不在于银行资金总量的紧张,而在于资本的逐利性导致资金倾向于流入风险......

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2015年07月01日 23:49

地方政府债务置换的具体操作(二)

经国务院批准,财政部于2015年3月下达了第1批1万亿元置换债券额度,允许地方把一部分到期高成本债务转换成利率较低的地方政府债券。置换债券资金必须用于偿还审计确定的截至2013年6月30日政府负有偿还责任的债务中2015年到期的债务本金,不得用于付息,不得用于偿还应由企事业单位等自身收益偿还的债务。“地方政府已经安排其他资金偿还的,可以用于偿还审计确定的政府负有偿还责任的其他债务本金”,主要指的是2013年6月底以来的新增债务。1万亿的置换额度按照2015年到期的政府负有偿还责任债务的53.8%的比例统一匡算,比例与商业银行贷款占比56.56%基本一致。再加上从第一批债务置换的参与情况看,可以判断第一批债务置换主要是针......

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2015年07月01日 23:26

地方政府债务置换的来龙去脉

20世纪80年代末至90年代初,许多地方政府为了筹措资金修路建桥,都曾发行过地方债券,但出现了不少问题。因怀疑地方政府的兑现能力,1993年地方发债行为被国务院制止,1995年1月1日起实施的《预算法》正式从法律上禁止了地方政府的发债行为。然而,从90年代中期至今中国经济社会所发生的变化不仅进一步刺激了地方政府借债的冲动,而且其偿债能力也大大增强了。政府主导下的城镇化进程加速要求地方政府筹集更多建设资金;分税制改革后地方政府税收收入下降要求其必须另辟财源;房地产市场的大发展为地方政府申请商业银行土地抵押贷款以及利用土地使用权发行城投债券和进行信托融资提供了便利。为了规避《预算法》对地方政府借贷的限制,地方政府融资......

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